Фрагмент работы:

ВВЕДЕНИЕ

В условиях глобализации мировой экономики, возрастания масштабов концентрации производства и капитала компаниям в конкурентной борьбе необходимо искать все более эффективные инструменты управления промышленными предприятиями. Такими инструментами чаще всего становятся стратегии слияния и поглощения, обеспечивающие компаниям доступ к новейшим технологиям и инновациям, квалифицированной рабочей силе, к освоению новых рынков сбыта и, соответственно, предполагающие более быстрый рост компании.

Любое предприятие имеет два принципиальных варианта стратегии роста – приобретение внешней структуры либо собственное развитие. В процессе постоянного развития на основе имеющейся стратегии компании определяют, что является в каждый конкретный момент наиболее выгодным: направление ресурсов в приобретение нового бизнеса либо перераспределение ресурсов в рамках уже имеющихся направлений деятельности. Соответственно, целью приобретения нового бизнеса через процессы слияний и поглощений является создание стратегического преимущества за счет присоединения и интегрирования новых элементов бизнеса, что должно являться более эффективным, чем их внутреннее развитие в рамках данной компании.

Актуальность темы исследования состоит в том, что для белорусских предприятий, осуществляющих свою производственную деятельность в конкурентной борьбе, необходимо эффективно адаптироваться к стремительно изменяющимся рыночным условиям. Именно слияния и поглощения становятся той стратегией роста, которая позволяет предприятию не только сохранить свои позиции на рынке, но и выходить в лидеры.

Еще несколько десятилетий назад явление слияний и поглощений, именуемое также специфическим термином M&A (англ. Mergers and Acquisitions, M&A), практически не было известно широкой общественности и интересовало лишь узких специалистов. Даже не каждый профессиональный юрист мог пояснить, что означает этот термин. Однако за последнее десятилетие сделки M&A перестали быть чем–то особенным и упоминания о них все чаще встречаются в новостных лентах. Новые экономические условия, в которых оказалась мировая экономика в период мирового экономического кризиса, лишь подстегнули интерес к M&A, поскольку ожидается, что эти процессы будут активизироваться по мере развития негативных тенденций в мировой экономике. Действительно, многие компании, оказавшись на грани банкротства, вынуждены пойти на нарушение суверенности своего бизнеса, и меняют владельца, часто становясь частью более крупной компании, элементом холдинга и т.п.

Белорусской экономике присущи основные общемировые тенденции: концентрация производства и капитала, процессы монополизации экономики и глобализация. Активную роль в ускорении этих процессов играют увеличивающиеся масштабы сделок слияний и поглощений отечественных компаний.

Белорусские компании прибегают к сделкам слияний и поглощений не  только для усиления конкурентных преимуществ, но и как к инструменту перераспределения собственности в процессе акционирования.

В силу данных обстоятельств актуальность исследования слияний и поглощений компаний, в особенности методов по разработке эффективных стратегий реализации таких сделок и оценке их экономической эффективности в процессе акционирования компаний значительно возрастает.

Различные аспекты слияний и поглощений рассматривались многими учеными, особенно в развитых капиталистических странах, где опыт ведения хозяйства в условиях рыночной экономики исчисляется столетиями. Еще на рубеже XIX – XX вв. волна слияний и поглощений вызвала быстрый рост концентрации производства и капитала и, как следствие, сужение сферы свободной конкуренции и монополизацию экономики в развитых странах, что послужило поводом для исследования этих явлений многими известными учеными, такими как, например, Дж. Гобсон, Р. Гильфердинг, Р. Лифман.

В наши дни существует множество исследований в области слияний и поглощений компаний, которые охватывают как ее теоретические, так и прикладные аспекты. В частности, это работы таких авторов, как Р. Ашкенас,  Д.М. Бишоп, Т.Дж. Галпин, П. Гохан, Т. Гранди, Д. Депамфилис, Л. ДеМонако, Г. Динз, С. Зайзель, Ф. Крюгер, А.Р. Лажу, Т.Дж. Питерс, С.Ф. Рид, Х. Саинт– Ондж, Р.Х. Уотерман, Л. Френсис, М. Хэндон, Дж. Чацкел, Ф.Ч. Эванс.

Следует обратить внимание на высокую значимость трудов российских ученых, исследующих проблемы слияний и поглощений в условиях российской экономики, выявляющих характерные особенности этих процессов и их влияние на формирование основных тенденций в экономике. Вопросы слияний и поглощений и проблемы корпоративного управления компаний отражены в трудах П.А. Астахова, Ю.Д. Борисова, И.Г. Владимировой, С.В. Гвардина, Р.С. Дзарасова, Т.Г. Долгопятовой, Д.А. Ендовицкого, Ю.В. Игнатишина, М.Г. Ионцева, И.И. Лютовой, А.Е. Молотникова, Н.Н. Мироновой, Д.В. Новоженова, А.Д. Радыгина, Н.Б. Рудыка, Е.В. Устюжаниной, Ю.Н. Царегородцева, И.Н. Чекуна, С.А. Шутькова, Р.М. Энтова.

Интересные и достаточно комплексные исследования слияний и поглощений проведены известными аналитическими компаниями, как зарубежными Dealogic, Ernst & Young, KPMG, PricewaterhouseCoopers, McKinsey & Company, Thomson Reuters, так и российскими ReDeal Group, информационно–аналитическая группа M&A online, ежемесячный аналитический журнал «Слияния и поглощения».

Тем не менее, значительное число проблем по интеграции компаний и оценок ее экономической эффективности еще не получили достаточно полного исследования в реалиях белорусской экономической модели.

В виду уникальности и неповторимости сделок слияний и поглощений отечественных компаний, практически невозможно стандартизировать  процедуры интеграции компаний в белорусской экономике. С этим связано отсутствие единой концепции механизма  реализации  таких сделок. Недостаток комплексности и системности в процессе управления объединением белорусских компаний в процессе акционирования приводит к тому, что от 50 до 80% сделок слияний и поглощений не достигают поставленных целей и не окупают вложенных средств. Недостаточная  разработанность  методов,  технологий  управления интеграцией компаний       и оценки экономической эффективности слияний и поглощений обусловила выбор темы настоящей работы и определяет ее актуальность.

Целью исследования является изучение возможных стратегий акционирования в Республике Беларусь, закономерностей и экономических предпосылок слияния и поглощения отечественных компаний в процессе реализации их акционирования, и выработка на основе изучения теоретических предпосылок наиболее приемлемых путей и способов слияния и поглощения отечественных компаний.

В соответствии с поставленной целью в диссертации решались следующие задачи:

освоение понятийного аппарата исследования; изучение зарубежных стратегий акционирования, опыта слияния и поглощения отечественных компаний; анализ сложившейся практики преобразования отечественных компаний; разработка новых подходов к слиянию и поглощению отечественных компаний при акционировании.

Объектом исследования выступают субъекты хозяйствования: отечественные предприятия, организации, министерства, ведомства.

Предметом исследования являются экономические отношения по поводу слияния и поглощения отечественных компаний в процессе акционирования.

Теоретическую и методологическую основу диссертационного исследования составили общенаучные методы познания, включающие методы анализа и синтеза, обобщения, научной  абстракции, системного и   комплексного подходов, сравнительного анализа, прогнозирования, статистического анализа эмпирических данных, экономической двойственности экономических явлений, а также научные выводы и практические обобщения отечественных и зарубежных ученых в области слияний и поглощений и корпоративного управления.

Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования состоит в доведении полученных результатов до конкретных научно–практических рекомендаций и использовании их в хозяйственной деятельности. В частности, они могут существенно повысить эффективность слияний и поглощений и, соответственно, увеличить эффективность процессов разгосударствления и приватизации в Республике Беларусь путем акционирования.

 

  ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании проделанной работы можно сделать следующие выводы.

В зарубежной практике под слиянием может пониматься объединение нескольких фирм, в результате которого одна из них выживает, а остальные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. Английские аналоги рассматриваемых понятий имеют неоднозначное значение.

Поглощение компании можно определить как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на нее. Поглощение компании зачастую осуществляется путем скупки всех акций предприятия на бирже, что означает приобретение этого предприятия.

Одним из ключевых мотивов слияний и поглощений является извлечение синергетического эффекта, т.е. повышение уровня экономической эффективности консолидированной компании за счет реализации возникающих преимуществ по сравнению с эффективностью компаний – участниц сделки, например, более масштабной деятельности или оптимизации условий выполнения функций укрупненным банком. Однако в значительном числе случаев процесс слияний и поглощений, ориентированный на ожидание проявления синергетических эффектов, терпит неудачу. Отрицательные последствии могут затронуть интересы государства, основных собственников и акционеров организации как до осуществления сделки, так и после нее. Дополнительно к этому возможна неверная оценка возможностей настройки деятельности объединенного предприятия. Одним из главных условий, которые учитывают компании при планировании pacширения за счет слияний или поглощений, является возможность экономии времени при достижении поставленной цели. Следующий немаловажный фактор, влияющий на способ реализации стратегии расширения, – возможность снижения издержек адаптации. Важное значение также имеет возможность снижения издержек конкуренции. Нередко компании ставят целью возможность объединения ресурсов, позволяющего добиться дополнительных преимуществ. Такими преимуществами могут быть экономия на издержках и рост доходов сверх суммы данных изменений, которые возможно произвести по отдельности. Стратегическое решение относительно вертикальной интеграции может обеспечивать возможность экономии на транзакционных издержках.

Одной из наиболее существенных сложностей, с которой компании могут столкнуться еще на начальных этапах планирования сделки, является оценка компании-цели. Стремление к получению дополнительных выгод от объединения компаний побуждает компании платить премии сверх рыночных цен за компании–цели, однако зачастую эффекты от данных выгод являются переоцененными или трудно осуществимыми. При планировании сделок слияний или попечении компании должны учитывать, что зачастую они будут связаны с повышенными финансовыми расходами. На заключительных стадиях процесса слияний или поглощений могут возникнуть проблемы объединения компаний после проведения сделки слияния.

Существующее законодательство и практика позволяют сформулировать имеющиеся недостатки в строительстве, прежде всего, холдингов на базе государственного имущества:

– естественный корпоративный эгоизм как причина создания холдинга (и в мировой практике) не всегда экономически выгоден с точки зрения общей эффективности и возможности использования аутсорсинга. Иными словами, некоторые холдинги и не стоило бы создавать;

– формальный подход к создания холдингов государством на базе концернов. Автоматического преобразования одной группы предприятий в другую быть не должно;

– основной целью создания госхолдингов не является главная – прорыв в конкурентоспособности в относительно узком секторе рынка. Скорее всего решается цель оказания отстающим участникам государственной поддержки;

– не решены до конца правовые и налоговые вопросы создания холдингов.

Поэтому главным вопросом для холдинга является баланс интересов между центром его управления и самостоятельного членов. В этой связи можно предложить ряд мер, которые бы сделали создание и функционирование холдингов более четким, прозрачным, оперативным и справедливым:

– правила  создания  холдингов  должны  описывать систему договорных отношений между его участниками и последствия в случае их нарушений. Договор участников с головной компанией холдинга должен быть договором подчинения, а не договором о выполнении его управленческих услуг.

– должны быть разработаны правила контроля за внутрихолдинговым ценообразованием и его осуществлением на рыночных принципах.

– холдинг должен быть единым объектом налогообложения.

– законодательно  должны  быть  введены  запреты на операции по захвату головной компанией имущества членов холдинга.

Говоря о холдинге «Планар», можно отметить, что:

– ему установлены взаимоисключающие цели – достичь высокой конкурентоспособности на мировом рынке, но работая по установленным государством нишам и выполняя директивные показатели;

– cуществует так же противоречие между естественной гибкостью управления имуществом в холдинге и управлением в государственной системе управления;

– нет ответа на вопрос о преодолении дефицита инвестиций, хотя участникам холдинга, в первую очередь, нужны большие инвестиции. В ближайшие годы государство не может финансировать госхолдинг в должной мере;

– количество поставленных задач перед холдингом слишком большое. Оно не позволяет сосредоточить ресурсы на главной задаче.

Отдельные участники холдинга не являются на сегодня наукоемкими и производят обычную продукцию для внутреннего рынка. Возможно ставится цель возвратить эти некогда наукоемкие предприятия в сектор высоких технологий, однако было бы разумнее из–за дефицита инвестиций образовывать холдинг из действующих высокотехнологичных участников. Это связано с главной целью – выходом на внешний рынок с высокотехнологичной продукцией. Вторая причина – дефицит инвестиций. При недостатке других инвестиций следует сконцентрировать бюджетные средства поддержки только на главных направлениях. Поэтому можно предложить сформировать бюджетную программу инвестирования в холдинг, которая позволит, в том числе, привлечь в него и другие высокотехнологичные частные структуры.

Надежды на вхождение в холдинг российских структур завышены, так как они заинтересованы, прежде всего, в собственном развитии и условия для бизнеса в России с точки зрения налогов лучше.

Стоит вести переговоры о включении в холдинг иностранных участников, производящих высокотехнологичную продукцию. При определенных обстоятельствах этот участник может стать управляющей компанией.

  

Список использованной литературы:

 

Налоговый кодекс Республики Беларусь от 29.09.2009 г. № 71 – З (Особенная часть) (в ред. Закона Республики Беларусь от 30.12.2015 г. № 224 – З) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2017. Об инвестициях: Закон Республики Беларусь от 12.07.2013 г. № 53 – З // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2017. Об оценочной деятельности в Республике Беларусь: Указ Президента Республики Беларусь от 13.10.2006 № 615 (в ред. От 13.11.2014 № 524) // Консультант Плюс: Беларусь. Технология 3000 [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2017. Об утверждении Инструкции о нормативах безопасного функционирования банков и небанковских кредитно–финансовых организаций: Постан. Правления Национального банка Республики Беларусь от 28.09.2006 г. № 137 (в ред. Постан. Правления Национального банка Республики Беларусь от 11.12.2015 г. № 735) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр», Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. Минск, 2017. Об утверждении Правил по разработке бизнес–планов инвестиционных проектов: Постан. Министерства экономики Республики Беларусь от 31.08.2005 г. № 158 (в ред. Постан. Министерства экономики Республики Беларусь от 25.07.2014 г. № 55) // Консультант Плюс: Беларусь [Электронный ресурс] / ООО «ЮрСпектр» – Минск, 2017. Авдашева, С.Б. Холдинги с участием государственных и смешанных компаний: оценка российской практики в контексте мирового опыта / С. Б. Авдашева. Препринт WP1/2003/04 – М.: ГУ ВШЭ, 2003. – 36 с. [Электронный ресурс]. – Режим доступа:  – Дата доступа: 10.04.2017. Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок / С. В. Савчук // Менеджмент в России и за рубежом. – 2013. – № 1. – С. 27 – 41. Аникеев, М. Банковский сектор: конкурентная среда / М. Аникеев // [Электронный ресурс]. – Режим доступа:  – Дата доступа: 10.05.2017. Бабина, А. Привлечение иностранных инвестиций: слияния и поглощения / А. Бабина. – Банковский вестник. – 2008. – № 18. – С. 42 – 51. [Электронный ресурс]. – Режим доступа:  – Дата доступа: 10.04.2017. Бекье, М. Путеводитель по слиянию / М. Бекье. Вестник МсКтБеу. – 2013. – №2. – С. 15 – 47. Бибик, Т. Б. Управленческие аспекты деятельности холдинга: эффективность и преимущества / Т. Б. Бибик, И. И. Якушев[Электронный ресурс]. – Режим доступа: – Дата доступа: 10.04.2017.  и др.

Цена сегодня: 200.00 бел.руб.

---

Вы находитесь на сайте как незарегистрированный пользователь.
Для покупки работы Вам необходимо заполнить все поля ниже: