СОДЕРЖАНИЕ
Введение. 3
Теоретические основы деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг. 5
1.1. Ценные бумаги и их роль в экономике. 5
1.2. Организация рынка ценных бумаг. 11
1.3. Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг. 16
Практика деятельности коммерческих банков на отечественном рынке ценных бумаг (на примере ОАО "АСБ "Беларусбанк") 21
2.1. Динамика операций с ценными бумагами. 21
2.2. Анализ сравнительной эффективности операций с ценными бумагами в ОАО "АСБ "Беларусбанк". 31
Проблемы и перспективы развития операций с ценными бумагами. 31
3.1. Банковские облигации как перспективный сегмент отечественного рынка ценных бумаг. 43
3.2. Развитие срочного сегмента рынка ценных бумаг. 60
Заключение. 64
Список используемых источников. 67
Национальный банк Республики Беларусь заинтересован в развитии нового инструмента фондового рынка не только по причине расширения финансирования строительства жилья на коммерческой (нельготной) основе, но и в связи с возможностью использования таких ценных бумаг в качестве залога по выдаваемым банкам кредитам в процессе их рефинансирования. В настоящее время в ломбардный список ценных бумаг, принимаемых Национальным банком в качестве обеспечения ломбардных и других кредитов, включены государственные долгосрочные и краткосрочные облигации Республики Беларусь, номинированные в белорусских рублях, а также облигации Национального банка. Между тем постановлением Правления Национального банка от 18 октября 2006 года №153 предусмотрена возможность включения в упомянутый список облигаций банков при условии допуска данных ценных бумаг к обращению на торгах ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа".
Одно из направлений, которое успешно разрабатывается банками, — это заимствование средств на зарубежном финансовом рынке.
В последнее время белорусские банки наряду с кредитами (займами), депозитами, векселями начали привлекать средства от нерезидентов в иностранной валюте с помощью иных форм, например, синдицированных кредитов и кредитных нот двух видов — Credit Linked Notes (CLN) и Loan Participation Notes (LPN). В перспективе — появление еврооблигаций и Initial public offering (IPO).
Международные синдицированные кредиты — кредиты, предоставляемые несколькими кредиторами одному заемщику. Они не требуют обязательного получения рейтинга, хотя наличие рейтинга желательно, поскольку способствует снижению процентной ставки и увеличению количества кредиторов.
И сравнению с привлечением стандартного двустороннего кредита все условия синдицированного кредита единообразны для каждого кредитора и позволяют заемщику снизить трудозатраты на обслуживание долга. Сумма кредита не ограничена нормативами и возможностями одного банка, что позволяет привлекать значительные денежные средства. Синдицированный кредит, являясь публичным продуктом, позволяет укрепить кредитную историю и репутацию как заемщика, так и кредиторов. При необходимости привлечения кредитов от нерезидентов в сжатые сроки, по сравнению с кредитными нотами, еврооблигациями и IPO, синдицированные кредиты могут стать приемлемыми способами заимствования.
Кредитные ноты — форма привлечения средств на открытом рынке. Выпуск осуществляется в форме ценных бумаг, эмитированных юридическими лицами-нерезидентами, выплаты по которым напрямую зависят от исполнения обязательств по подлежащему активу (например, по кредиту, выданному нерезидентом белорусскому банку). В данном случае инвестор, приобретающий CLN или LPN, принимает на себя риск белорусского банка. Его доход зависит от того, исполнит ли белорусское кредитное учреждение свои обязательства по лежащему в основе CLN или LPN кредиту.
CLN (ноты, связанные с кредитом) подходят маленьким компаниям, не желающим раскрывать о себе большие объемы информации. Компании руководствуются при этом документом под названием Private Placement Invention, разрешающим не делать проспекта эмиссии в случае, если число инвесторов не превышает 100. Для выпуска CLN не требуется получения кредитного рейтинга и прохождения процедуры листинга на фондовой бирже.[8]
LPN (ноты участия в кредите) чаще используются крупными компаниями. Их выпускает крупный банк, предоставляющий кредит, а покупатели нот как бы финансируют этот кредит. Выпустить LPN сложнее, чем CLN, поскольку требуется наличие рейтинга, проведение процедуры листинга на одной из европейских бирж, более серьезные требования предъявляются к раскрытию информации, в том числе через проспект эмиссии, составленный юридической организацией.
Еврооблигации — разновидность ценных бумаг в виде купонных облигаций, выпускаемых эмитентом в целях получения долгосрочного займа на международном рынке, как правило, стоимость ресурсов посредством выпуска облигаций несколько ниже, чем у синдицированных кредитов и кредитных нот. Обязательно наличие рейтинга и прохождение листинга на одной из европейских бирж (обычно Лондонская или Люксембургская).
IPO (Initial public offering) — первичное публичное размещение акций на бирже позволяет предприятию-эмитенту увеличить уставный капитал и привлечь дополнительные ресурсы для развития, которые не нужно будет возвращать с процентами, как в случае с кредитами или облигациями. По-лучение компанией статуса "публичной" повышает ее прозрачность, так как прежде чем выйти на рынок IPO, предприятию необходимо составить отчетность по международным стандартам. Также укрепляется имидж и расширяется круг кредиторов, улучшаются отношения с клиентами и контрагентами. Выпуск акций позволяет привлечь внимание к компании, что также усиливает ее конкурентные позиции.
