СОДЕРЖАНИЕ
Введение. 4
1 Валютный курс и инструменты его регулирования. 7
1.1 Теоретические подходы к определению валютного курса. 7
1.2 Валютный курс и факторы, определяющие его динамику. 17
1.3 Типология режимов валютного курса и валютная политика. 24
2 Проблемы формирования валютного курса и его влияние на деятельность субъектов хозяйствования. 33
2.1 Динамика валютного курса в РБ за 2010-2012 гг. 33
2.2 Регулирование валютного курса в РБ: концептуальные основы и практические решения. 41
3 Пути совершенствования режима валютного курса с учетом практики развитых государств. 49
3.1 Международная практика регулирования валютного курса. 49
3.2 Обоснование выбора оптимального валютного режима в РБ. 64
Заключение. 76
Список использованных источников. 84
В целях поэтапного сближения обменного курса белорусского рубля на различных сегментах валютного рынка Правлением Национального банка приняты решения, в соответствии с которыми:
— с 12 мая 2011 г. допустимые границы колебаний стоимости корзины иностранных валют увеличены с плюс/минус 8 процентов до плюс/минус 12 процентов (постановление Правления Национального банка от 5 мая 2011 г. №168);
— 23 мая 2011г. проведена единовременная корректировка обменного курса белорусского рубля, центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют увеличилось на 54,4 процента (с 1 172,15 до 1 810,02 белорусского рубля). В результате курс белорусского рубля к валютам, входящим в состав корзины, снизился: к доллару США - на 56,3 процента, к евро - на 53,1 процента, к российскому рублю - на 53,9 процента. Однако данные меры не позволили коренным образом переломить ситуацию и полностью стабилизировать валютный рынок: сохранилась множественность обменных курсов, снизилась активность участников валютного рынка. Для существенного ужесточения денежно-кредитной политики с 1 июня 2011 г. Национальный банк отказался от проведения нестандартных операций по поддержке ликвидности коммерческих банков, которые проводились для содействия кредитованию государственных программ, и осуществляет рефинансирование банков только на рыночных условиях, со 2 сентября 2011 г. - на срок не более 7 дней. С 14 сентября 2011 г. начала функционировать дополнительная торговая сессия ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа", на которой операции покупки-продажи иностранной валюты осуществлялись по курсу, сложившемуся в соответствии со спросом и предложением, с 20 октября 2011 г. на ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" начала функционировать единая торговая сессия, курс покупки и продажи иностранной валюты на которой устанавливался исходя из спроса и предложения. Кроме того, были отменены приоритетные направления покупки иностранной валюты, а также границы колебаний стоимости корзины валют, установленных на 2011 год. После проведенной либерализации порядка совершения операций покупки-продажи иностранной валюты и унификации обменных курсов белорусского рубля на внутреннем валютном рынке наметились устойчивые стабилизационные процессы: увеличились объемы продаваемой на внутреннем валютном рынке иностранной валюты, курс национальной валюты укрепился ко всем валютам, входящим в корзину иностранных валют.
Система курсообразования, при которой на каждый год устанавливались жесткие границы колебаний обменного курса, сегодня, в условиях высокой мировой нестабильности, не позволяет адекватно реагировать на изменения внешних условий и сохранять сбалансированность экономики. В то же время гибкий режим курсообразования позволяет обменному курсу реагировать на изменение внешнеэкономической конъюнктуры, осуществляя автоматическую корректировку внешнеэкономических дисбалансов.
Поэтому Национальный банк стремится постепенно повышать гибкость обменного курса. В 2011 г. был осуществлен переход к режиму “управляемого плавания”. В рамках данного режима обменный курс белорусского рубля формируется при минимальном непосредственном участии Национального банка исходя из спроса и предложения иностранной валюты под воздействием фундаментальных макроэкономических факторов. Валютные интервенции проводятся Национальным банком в ограниченном объеме и исключительно в целях сдерживания резких колебаний курса
Таким образом, переход к рыночному курсообразованию выступил положительным фактором развития валютного рынка республики. Однако в результате несвоевременного принятия государством мер по восстановлению валютных оборотов в апреле-мае 2011 г. значительно снизилось доверие населения и других экономических агентов к национальной валюте как инструменту сбережения. Фактически одномоментно были перечеркнуты достигнутые положительные тенденции в приросте вкладов в белорусских рублях в 2007-2010 гг. Ввод дополнительной сессии весной 2011 г. позволил бы обеспечить стабилизацию валютного курса на значительно более низком уровне, что привело бы к снижению шоков и замедлению инфляционных процессов. Валютный курс, существующий в настоящее время, отражает текущую ситуацию на валютном рынке и при отсутствии активного вмешательства в курсообразование позволит обеспечить эффективное развитие валютного рынка страны.
Список использованной литературы:
Авагян, Г.Л. Международные валютно-кредитные отношения: учебник / Г.Л. Авагян. — М.: Экономистъ, 2008. — 414 с. Акулич, Т.С. Влияние валютного курса на внешнюю торговлю / Т.С. Акулич // Студенческий вестник. — — №1. — С.15-22. Алымов, Ю.В. Денежно-кредитная политика Республики Беларусь на современном этапе / Ю.В. Алымов // Банковский вестник. — — №8. — С.17-23. Алымов, Ю.В. О выходе на единый курс белорусского рубля / Ю.В. Алымов // Банковский вестник. — — №11. — С.4-11. Белинская, Я. Валютный курс и ограничение инфляции / Я. Белинская // Деньги и кредит. — — №8. — С.104-111. Белоглазова, Г.Н. Деньги, кредит, банки: учебник / Г.Н. Белоглазова. — М.: Высшая школа, 2009. — 362 с. Внешняя торговля [Электронный ресурс] / Белстат. — Минск, 2012. — Режим доступа: www.belstat.gov.by. — Дата доступа: 23.11.2012. Годовой отчет Национального банка Республики Беларусь за 2011 год. — Минск: НБРБ, 2012. — 56 с. Григорьев, К.И. Регулирование валютного курса в Российской Федерации: автореферат / К.И. Григорьев. — СПб.: СПбГУ, 2008. — 34 с. Джантемирова, Д. Валютный курс и конкурентоспособность продукции / Д. Джантемирова // Финансовая экономика. — — №1. — С.90-99. Ермакова, Н.А. Итоги выполнения Основных направлений денежно-кредитной политики в 2011 г. / Н.А. Ермакова // Банковский вестник. — — №2. — С.3-10. Кирвель, О.Ч. Выбор политики обменного курса в условиях открытой экономики: автореферат / О.Ч. Кирвель. — Минск: БГУ, 2010. — 23 с. Кирвель, О.Ч. Выбор стратегии управления обменным курсом белорусского рубля на современном этапе / О.Ч. Кирвель // Проблемы управления. — — №2. — С.191-198. Кирвель, О. Генезис и классификация теорий валютного курса / О. Кирвель // Банковский вестник. — — №6. — С.39-46. Ковшова, М. Режимы валютных курсов в условиях региональной интеграции / М. Ковшова // РИСК. — — №4. — С.609-611. Колотончик, Н. Совершенствование политики курсообразования в условиях перехода к инфляционному таргетированию / Н. Колотончик // Банковский вестник. — — №9. — С.32-39. Красавина, Л.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / Л.Н. Красавина. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 576 с. Красавина, Л.Н. Регулирование инфляции: мировой опыт и российская практика: монография / Л.Н. Красавина. — М.: Финансы и статистика, 2009. — 207 с. Крюков, П.А. Методологическая классификация валютного курса / П.А. Крюков // Сборник научных трудов Sworld. — — №4. — С.6-9. Левкович, А. Анализ эволюции валютного курса в странах ЦВЕ / А. Левкович // Банковский вестник. — — №10. — С.26-33. Левкович, А. Валютный курс в системе внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия / А. Левкович // Банковский вестник. — — №5. — С.47-53. Лобанов, А. Анализ систем регулирования валютного курса / А. Лобанов // Банковский вестник. — — №6. — С.22-29. Лузгина, А. Механизм валютного курса как заключительный этап валютной интеграции / А. Лузгина // Банковский вестник. — — №6. — С.32-39. Любский, М.С. Перспективы валютного взаимодействия стран СНГ / М.С. Любский // Российский внешнеэкономический вестник. — — №10. — С.26-33. Маркусенко, М. Валютная система Беларуси / М. Маркусенко // Финансовый директор. — — №1. — С.3-10. Никитин, С. Инфляция и инфляционное таргетирование: отечественный и зарубежный опыт / С. Никитин // МЭ и МО. — — №4. — С.16-20. О курсовой политике [Электронный ресурс] / НБРБ. — Минск, 2009. — Режим доступа: www.nbrb.by. — Дата доступа: 29.10.2012. Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2012 г.: Указ Президента Респ. Беларусь от 23 декабря 2011 г. №591 // Нац. реестр правовых актов Респ. Беларусь. — — №1/2084. Об утверждении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь на 2013 г.: Указ Президента Респ. Беларусь от 23 сентября 2012 г. №419 // Нац. реестр правовых актов Респ. Беларусь. — — №1/2314. Орлов, В.В. Роль валютного курса в повышении конкурентоспособности экономики: автореферат / В.В. Орлов. — М.: РАН, 2010. — 27 с. Основные тенденции в экономике и денежно-кредитной сфере Республики Беларусь: монография. — Минск: НБРБ, 2012. — 98 с. Селищев, А.С. Деньги, кредит, банки: учебник / А.С. Селищев. — СПб.: Питер, 2007. — 427 с. Слепов, В.А. Валютная политика стран с трансформируемой экономикой в условиях глобализации: монография / В.А. Слепов. — М.: Юнити, 2006. — 169 с. Смирнов, С. Режимы валютного курса и стабильность экономики / С. Смирнов // Вопросы экономики. — — №1. — С.29-43. Статистическая информация [Электронный ресурс] / НБ РБ. — Минск, 2012. — Режим доступа: www.nbrb.by. — Дата доступа: 20.11.2012. Перепеченко, В.А. Деньги, кредит, банки: учебник / В.А. Перепеченко. — М.: Экономика, 2008. — 149 с. Пищик, В.Я. Эволюция режимов валютного курса в современных условиях / В.Я. Пищик // Банковское дело. — — №2. — С.17-20. Прокопович, П.П. Итоги выполнения основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь за 2010 г. и задачи на 2011 г. / П.П. Прокопович // Банковский вестник. — — №2. — С.3-12. Рудый, К. Оптимальная политика обменного курса в Республике Беларусь / К. Рудый // Банковский вестник. — — №2. — С.34-41. Тарасов, В.И. Деньги, кредит, банки: учебник / В.И. Тарасов. — Минск: БГТУ, 2009. — 253 с. Тарасов, В.И. О роли денег, валютном регулировании и антиинфляционной политике в экономике / В.И. Тарасов // Вестник БГУ. — — №2. — С.13-29. Тарасов, В.И. Проблемы создания региональной резервной валюты / В.И. Тарасов // Банковский вестник. — — №5. — С.17-25. Тарасова, О. О плавающем и фиксированном валютном курсе / О. Тарасова // Банковский вестник. — — №2. — С.37-44. Улюкаев, А.В. Таргетирование инфляции и обменный курс / А.В. Улюкаев // Банковское дело. — — №5. — С.12-16. Усоский, В.Н. Ограничения на выбор режима денежно-кредитной политики в экономике Беларуси // Вестник Ассоциации белорусских банков. — — №20. — С.19-25. Усоский, В.Н. Теоретико-методологические основы проведения денежно-кредитной политики в экономике Беларуси: монография / В.Н. Усоский. — Пинск: ПолесГУ, 2011. — 111 с. Финансовая стабильность в Республике Беларусь. — Минск: НБРБ, 2012. — 98 с. Харитонова, Ю.А. Использование валютных курсов для стимулирования экономики: проблемы и противоречия / Ю.А. Харитонова // Финансы и кредит. — — №13. — С.67-71. Шулековский, В. Валютная политика Республики Беларусь на современном этапе / В. Шулековский // Банковский вестник. — — №7. — С.50-57. Data and Statistics [Electronic resource]/ IMF. — New York, 2012. — Mode of access: www.imf.org. — Date of access: 21.11.2012.
