СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ. 3
ГЛАВА 1 ОСНОВНЫЕ ПРЕДПОСЫЛКИ ВОЗНИКНОВЕНИЯ МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ДОЛГОСРОЧНЫХ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ У. ШАРПА.. 4
1.1 Теория портфельного инвестирования, место У. Шарпа в ее развитии. 4
1.2 Основное содержание индексной модели оценки финансовых активов У. Шарпа 7
ГЛАВА 2 МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ДОЛГОСРОЧНЫХ АКТИВОВ (САРМ), ЕЕ ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ.. 15
2.1 Характеристика модели оценки долгосрочных активов САРМ.. 15
2.2 Критика модели САРМ, основные проблемы ее применения. 23
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. 28
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ.. 29
По итогам первой главы курсовой работы сделаем следующие выводы. В настоящее время деятельность подавляющего большинства инвесторов на рынке финансовых активов ведется на основе теории портфельного инвестирования. Под инвестиционным портфелем понимается совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Основателем теории портфельного инвестирования является Г. Марковиц, значительный вклад в ее развитие внес ученик Г. Марковица У. Шарп. Вклад У. Шарпа в развитие портфельной теории инвестирования состоит в создании индексной модели оценки стоимости финансовых активов, которая служит для формирования цен на активы на современных финансовых рынках. Также У. Шарп принял участие в разработке модели оценки стоимости капитальных активов САРМ. Данная модель обеспечивает описание и установление рационального соотношения между доходностью и риском на равновесном фондовом рынке. Однофакторная индексная модель У. Шарпа предполагает сокращение портфельного риска за счет диверсификации структуры портфеля. Мерой риска при этом выступает коэффициент бета, характеризующий степень изменчивости доходности по ценной бумаге либо портфелю по сравнению с изменением доходности рынка ценных бумаг в целом. Однако данная модель является в значительной мере упрощенной и не учитывает все многообразие ценных бумаг, существующих на фондовом рынке, что в значительной мере обусловило необходимость разработки модели CAPM.
ГЛАВА 2 МОДЕЛЬ ОЦЕНКИ ДОЛГОСРОЧНЫХ АКТИВОВ (САРМ), ЕЕ ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ
2.1 Характеристика модели оценки долгосрочных активов САРМ
Модель служит теоретической основой ряда различных методов, применяемых в инвестиционной практике. В основе модели САРМ следующие предположения:
Инвесторы производят оценку инвестиционных портфелей, основываясь на ожидаемых доходностях и их стандартных отклонениях за период владения. Инвесторы никогда не бывают пресыщенными. При выборе между двумя портфелями они предпочтут тот, который, при прочих равных условиях, дает наибольшую ожидаемую доходность. Инвесторы не желают рисковать. При выборе между двумя портфелями они предпочтут тот, который, при прочих равных условиях, имеет наименьшее стандартное отклонение. Частные активы бесконечно делимы. При желании инвестор может купить часть акции. Существует безрисковая процентная ставка, по которой инвестор может дать взаймы (т.е. инвестировать) или взять в долг денежные средства. Налоги и операционные издержки несущественны. Эти предположения дополняются следующими: Для всех инвесторов период вложения одинаков. Безрисковая процентная ставка одинакова для всех инвесторов. Информация свободно и незамедлительно доступна для всех инвесторов.
10.Инвесторы имеют однородные ожидания, т.е. они одинаково оценивают ожидаемые доходности, среднеквадратичные отклонения и ковариации доходностей ценных бумаг [19, c. 258]...
Список использованной литературы:
Бархатов, В.И. Эволюционный анализ портфельных теорий и теорий риска / В.И. Бархатов // Вестник Челябинского государственного университета. – 2010. – №5. – С.52-56. Берзон, Н.И. Оценка финансовых активов по критерию «риск-доходность» с учетом длительности инвестирования / Н.И. Берзон // Экономический журнал ВШЭ. – 2010. – №3. – С.312-320. Бланк, И.А. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие / И.А. Бланк. – Киев: Эльга, 2005. – 441 с. Буреш, А.И. Формирование персонализированного инвестиционного портфеля / А.И. Буреш // Вестник ОГУ. – 2011. – №13. – С.79-84. Бухвалов, А.В. Асимметрия между инсайдерами и аутсайдерами: проблемы двойственности оценки активов компаний / А.В. Бухвалов // Российский журнал менеджмента. – 2008. – Т.6. – №4. – С.17-46. Волкова, Д.В. Исследование недостатков современных подходов инвестиционного анализа / Д.В. Волкова // Российское предпринимательство. – 2010. – №9. – С.24-28. Володин, Ю.В. Портфельные инвестиционные решения на основе вероятностных оценок будущего / Ю.В. Володин // Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд. – 2015. – №34. – С.122-127. Галиева, Г.М. Модель определения цен основных активов и ее применение для оценивания риска инвестиционного проекта / Г.М. Галиева // Актуальные вопросы экономических наук. – 2010. – №14. – С.272-275. Ильин, В.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / В.В. Ильин. – М.: Омега-Л, 2011. – 559 с. Каюмова, А.Р. Проблемы и противоречия применения САРМ в российских условиях / А.Р. Каюмова // Современные проблемы и тенденции развития экономики и управления в XXI веке. – 2015. – №9. – С.77-83. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / В.В. Ковалев. – М.: Проспект, 2011. – 1024 с. Коноплева, Ю.А. Теории формирования эффективного инвестиционного портфеля / Ю.А. Коноплева // Известия УГЭА. – 2015. – №3. – С.48-54. Нечаев, К.Ю. Анализ современных методов и подходов к формированию инвестиционного портфеля / К.Ю. Нечаев // Новый взгляд. – 2013. – №2. – С.348-353. Севумян, Э.Р. Развитие классической теории портфельных инвестиций / Э.Р. Севумян // Новые технологии. – 2010. – №4. – С.1-7. Симонова, Г.И., Тутубалин, В.Н. Оценка возможностей модели САРМ [Электронный ресурс] / МГУ. – М., 2010. – Режим доступа: – Дата доступа: 9.04.2016. Теплова, Т.В. Модели одностороннего риска в анализе доходности собственного капитала: отчет о НИР / Т.В. Теплова. – М.: ВШЭ, 2010. – 79 с. Факторные модели доходности финансового актива: САРМ и АРТ [Электронный ресурс] / БГУ. – Минск, 2013. – Режим доступа: – Дата доступа: 10.04.2016. Шагиев, З.И. Модель формирования портфеля ценных бумаг с учетом особенностей российского фондового рынка / З.И. Шагиев // Управление экономическими системами. – 2012. – №48. – С.1-5. Шарп, У. Инвестиции: учебное пособие / У. Шарп. – М.: Инфра-М, 2013. – 1027 с. Шарп, У. [Электронный ресурс] / Лауреаты Нобелевской премии. – М., 2014. – Режим доступа: – Дата доступа: 9.04.2016.
